選擇權隱含波動率----
由於選擇權是項非線性的商品，因此有必要探討一些敏感性參數，如：隱含波動率。
結論：(市場力道)買>賣，隱含波動率 ↑ ；賣>買，隱含波動率和 ↓
隱含波動率
乃依選擇權在實際市場上成交的價格，取得該價格所反應出之指數波動程度；也可解釋成市場對指數未來波動程度之看法。通常，追蹤隱含波動率的改變，能合理解釋選擇權價格的變化。
用法：在一年中，指數波動程度極端值約為0.2~0.55%，若隱含波動率超過這個區間，則有選擇權市價過高或過低之合理懷疑。或是以歷史波動率為輔，隱含波動率長時間（約為4~7天）高於或低於歷史波動率，則表示選擇權大幅度的下跌或上漲機會。
由於隱含波動率是由市場上真實所成交的價格推算出來，也就是隱含波動率是買方以及賣方撮合後所決定的價格所推算出來，也就是
買進>賣出，隱含波動率 ↑ ；賣出>買進，隱含波動率和 ↓
當大家預期行情會有波動的時候，這時進場買進選擇權的人會增加，反之由於害怕行情大波動，因此賣出選擇權的人會減少。買進選擇權大於賣出選擇權的力量，因此這時會造成選擇權的價格攀升。所以當隱含波動率處於高檔的時候，價格越高。反之若隱含波動率偏低時，則選擇權價格處於低檔。
如何應用隱含波動率進行選擇權操作，通常也是低買高賣；當隱含波動率低時買進選擇權，也就是買進便宜的選擇權，等到隱含波動率變高時，反手賣出。
【實例】民國96年7月31日，台指期大漲186點，漲幅超過2%，以9,176點作收。但當天價平9,200買權只上漲24點，而價外三檔9,500買權卻反而以下跌6點。除了時間價值的流失之外，造成指數大漲，而選擇權價格下跌的原因，其實就是隱含波動率的下跌。
當天買權的隱含波動率由0.35下降至0.28下降7%，這是十分少見的情形。原因在於：CALL的賣方持續進場或買方回補平倉，SELL CALL大增，賣出的力道大於買進的力道，因此使得選擇權的價值持續下滑。
一般操作時，通常避免在隱含波動率高的時候買進選擇權，以免雖然行情判斷正確，但仍然造成虧損之憾事。通常是尋求隱含波動率偏低時進場操作，但多少的隱含波動率才算偏低呢？其實每個時期的隱含波動率都不盡相同，尤其是當行情震盪變化大時，通常也有著較高的隱含波動率，但一般而言15%的隱含波動率就屬相對低檔，也就是行情有向上或向下突破的可能性，但這時要選擇買進買權或是買進賣權呢，建議可以購買單一履約價未平倉量超過十萬口的位置，而這時大量的未平倉，市場往往會將之視為是難以突破的支撐或壓力，不過突破後，原先的賣方將會採取買進回補的方式，隱含波動率向上飆升，進一步將價格向上拉抬，形成強勢的軋空或殺多行情。
但隱含波動率低時買進選擇權，也非獲利的保證。因當隱含波動率持續壓縮時，行情往往有反向噴出的可能性，且只要一突破，往往都會出現可觀的行情，因此當大量未平倉和隱含波動率偏低的條件出現時，不妨可以嘗試買進選擇權並留倉至結算，有機會獲取高額報酬。
其實不是隱含波動率高時，買進選擇權就必定沒有獲利的機會，如：民國96年8月初下殺時，隱含波動率持續偏高，但由於行情持續下殺，因此結算時買方仍有相當不錯的獲利。不過這種行情的判斷較為不易，因此不建議冒險。
【波動率與台指的趨勢】
隱含波動率是反應選擇權權利金市場價值波動的因子，是以目前的權利金價格代入選擇權評價模型去反推計算出來的數據，這個數據直接反應了當時的市況，同時也是一種評量投資人心理層面的工具，
買權隱含波動率(Call-Iv)：若某個履約價買權的隱含波動率不斷升高，代表市場投資人對於未來行情上漲且突破該履約價的看法越樂觀。將市場交易所有的個別買權履約價的隱含波動率加權平均計算，所得到的隱含波動率稱為『買權隱含波動率』。
賣權隱含波動率(Put-Iv)：若某個履約價賣權的隱含波動率不斷的升高，代表市場投資人研判未來行情下跌且跌破該履約價的看法越悲觀。將市場交易的所有個別賣權履約價的隱含波動率加權平均計算，所得到的隱含波動率稱為『賣權隱含波動率』。
若買權或賣權的隱含波動率同步下降或上升，代表行情進入整理階段。
買權與賣權隱含波動率可以真實的反應市場波動，以及投資人的心理狀態。
鉅亨網買權與賣權隱含波動率查詢網址：http://www.cnyes.com/twoption
★波動率指數(Volatility Index簡稱為Vix)，又被稱為【投資人的恐慌指標】。是由美國芝加哥選擇權交易所 (CBOE)在1993年將指數選擇權各履約價的隱含波動率加權平均後所得到的數據。該指數在美國市場已成為證券及期貨的投資者在研判行情時所不可或缺的工具之一；台灣期貨交易所在每天收盤後會提供以CBOE的新制與舊制所計算出來的台指選擇權波動率指數供投資人參考
請從 http://www.taifex.com.tw/chinese/home.htm進入期交所網址，再從『統計資料』欄中進入尋找Vix指數常被用來判斷市場多空的逆勢指標，該指標反映了選擇權市場的參與者對於未來大盤波動程度的看法：
當Vix上升，表示市場參與者預期後市的價格波動程度將會更加激烈，也同時反映其心理不安的狀況
當Vix下降，反映市場參與者預期後市的價格波動趨於樂觀，而對市場的波動失去警戒心
因此，Vix，當指數持續下跌時，Vix會上升，當指數持續上揚時，Vix 會下跌。
從另一個角度來看：
當Vix異常偏高時，代表市場的參與者可能陷入極度恐慌而不計代價的買進賣權。
當Vix異常偏低時，透露市場的參與者普遍過度的樂觀，一昧看多的心態。
這些現象，往往可能是行情反轉的時刻。
當投資人過度悲觀恐懼時，往往伴隨而來的是行情的大反彈；當投資人過度樂觀，一路追價作多時，往往伴隨而來的是行情的大回檔
【波動率的變化與台股指數走勢的關係】
1，20天歷史波動率上升，台股指數大多走跌，20天歷史波動率下降，台股指數大多上漲；若20天歷史波動率沒有大變動，則台股指數容易進入整理區間。
圖一：20天歷史波動率與台股指數的走勢
2.
買權隱含波動率下跌，賣權隱含波動率上升，通常預告台股指數將下跌。
買權隱含波動率上升，賣權隱含波動率下跌，通常預告台股指數將上漲。圖二：Call-Iv，Put-Iv與台股指數的走勢
圖二：Call-Iv，Put-Iv與台股指數的走勢
3.
2013年5月22日，Vix指數來到低檔，顯示投資人對於未來行情極度樂觀的心態，台股指數從當時的高點8400點左右開始回檔
2013年6月25日，Vix指數來到高檔，顯示投資人對於未來行情極度悲觀的心態，台股指數從當時的低點7660點左右開始反彈
圖三：台指選擇權波動率指數(Vix)與台股指數的走勢
【出處】http://www.7headlines.com/article/show/535485683
【出處】http://www.wantgoo.com/22609/294/
今周刊 2018年3月28日 GMT+8下午12:23
